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  地产商场虽现处筑底阶段，方针托底效应仍可期。依据国家统计局发布的数据，2025年8月份的房地产商场方针闪现，商场全体仍处于调整和筑底阶段，但部分方针的降幅有所收窄，闪现出方针的托底效应正在慢慢地闪现。

  回忆我国的房地产前史周期，当经济面对下行压力时，房地产作为重要的支柱产业，其有关方针往往会趋于放松。近期，各地从需求端下手精准施策，包括限购放松、购房补助、公积金支撑等维度。此次楼市方针密布开释过程中，不只包含了北京、上海、深圳等一线城市，一起也有许多二、三线城市跟进。跟着金九银十传统出售旺季的到来，叠加利好方针的继续发酵，咱们估计房地产出售数据有望迎来改进，然后提高家居等职业的估值预期。

  2025年，推进消费品“以旧换新”成为国家提振内需的战略重点，其方针力度、资金支撑和掩盖广度均抵达空前水平。2025年8月1日，国家发改委宣告“两重”建设项目清单8000亿元悉数下达。10月份按方案下达第四批690亿元“两新”资金，本年“两重”建设项目清单8000亿元已悉数下达结束，中心预算内出资7350亿元已根本下达结束，第三批690亿元支撑消费品以旧换新的超长时间特别国债资金已下达结束，将于10月份按方案下达第四批690亿元资金，到时将完结全年3000亿元的下达方案。各首要省市敏捷出台了详细的地方性实施方案，而且结合地方特色立异，完成对终端消费的“精准滴灌”。

  结合国家方针，家居企业于存量年代应战中寻求新机遇。房地产商场进入存量年代将遇到的流量涣散、获客本钱昂扬等应战，头部家居企业挑选战略重心转向“大家居”或“整家定制”，标志着职业从传统的“产品思想”向“用户思想”的深入改变，中心方针是经过供给一站式、一体化的空间解决方案，来最大化单个客户的价值，从装饰的前端环节确定流量进口。此外，为精准触达存量房装饰需求，并最大化方针盈余，头部家居企业在营销活动和途径布局进步行了活跃的立异与革新。

  家居数据盯梢：1）地产数据：2025年9月14日至9月21日，全国30大中城市商品房成交面积161.13万平方米，环比16.47%；100大中城市住所成交土地面积341.47万平方米，环比90.79%。2025年前八个月，住所新开工面积2.93亿平方米，累计同比-18.3%；住所竣工面积1.99亿平方米，累计同比-18.5%；商品房出售面积5.73亿平方米，累计同比-4.7%。2）原材料数据：到2025年9月26日，软体家居上游TDI现货价为13650元/吨，周环比-0.73%；MDI现货价为15450元/吨，周环比-0.32%。3）出售数据：2025年8月，家具出售额为168.5亿元，同比18.6%；当月家具及其零件出口金额为468733.9万美元，同比-3.2%；建材家居卖场出售额为1056.5亿元，同比-15.05%。

  纺织服饰数据盯梢：1）原材料：到2025年9月26日，我国棉花价格指数:3128B为15043元/吨，周环比-1.57%。到2025年9月25日，Cotlook A指数为77.7美分/磅，周环比-1.21%。到2025年9月26日，我国粘胶短纤商场价为13050元/吨，周环比0%；我国涤纶短纤商场价为6440元/吨，周环比0.31%。到2025年9月23日，我国长绒棉价格指数:137为22500元/吨，周环比-0.18%；我国长绒棉价格指数:237为21820元/吨，周环比-0.18%。到2025年9月25日，表里棉差价为936元/吨，周环比-11.78%。2）出售数据：2025年8月，当月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1045.1亿元，同比3.1%；当月服装及穿着附件出口金额为1414590万美元，同比10%

  1）家居：中心政治局提出要促进房地产商场止跌回稳，各地以旧换新方针落地，有望影响家居消费增加。家居板块当时估值折价较多，头部公司估值处于前史底部，主张重视运营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：反内卷催化，叠加头部企业停机减产下，职业格式或有所改进，职业底部，主张重视横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。3）包装：奥瑞金收买中粮包装，市占率将从20%提高至37%，成为二片罐职业头部企业，议价才能有望提高，然后带动职业全体盈余提高。主张重视包装头部企业。4）出口：关税扰动继续，重视后续全球博弈，主张重视买卖关税心情下错杀的出海标的。

  宏观经济稳步的增加没有抵达预期危险；企业运营情况低于预期危险；质料价格上升危险；汇率动摇危险；竞赛格式加重。